投资要点:
本周板块行情: 本周,上证综合指数下跌 3.01%,创业板指数下跌 3.37%,沪深300 下跌 3.39%,中信基础化工指数下跌 2.37%,申万化工指数下跌 1.95%。
化工各子行业板块涨跌幅: 本周,化工板块涨幅前五的子行业分别为合成树脂(0.79%)、轮胎(-1.02%)、农药(-1.23%)、印染化学品(-1.29%)、涂料油墨颜料(-1.65%);化工板块跌幅前五的子行业分别为改性塑料(-4.64%)、其他化学原料(-4.23%)、有机硅(-4.01%)、膜材料(-3.92%)、橡胶制品(-3.89%)。
(相关资料图)
本周行业主要动态:
四川大力推动两大磷矿基地建设。 近日,四川省经济和信息化厅、自然资源厅、生态环境厅 3 部门联合制定印发《四川省推动磷化工行业节能与绿色低碳发展实施方案》 。 《方案》提出,推动马边六股水—老河坝和雷波小沟—卡哈洛两个磷矿能源资源基地建设,稳定发展德阳、乐山、凉山等地区磷矿资源勘查开发利用。加强磷矿资源源头管控,不再新建露天磷矿山,以及开采规模小于 50 万吨/年、资源量规模低于 1000 万吨的磷矿山,推动形成以大中型矿山为主的磷矿开发保护格局。 (资料来源: 中国化工报)
万华化学α -烯烃项目启动。 近期, 万华化学拟在万华烟台产业园新建 10 万吨/年高端α烯烃生产装置及配套的公用工程和辅助设施等。高端α -烯烃(1-辛烯、 1-己烯)流通量低,市场供不应求,在万华现有生产装置中应用广泛。该产品依靠外购存在成本高昂、运输和服务不便、货源紧张等因素,影响装置稳定运行,因此需要进行高端α -烯烃(1-辛烯、 1-己烯)的建设。本项目建成后,可为万华每年减少大量高端α -烯烃外购成本, 并减少生产装置运转的外部制约,实现相关原料的稳定供应。 (资料来源: 万华化学、化工新材料)
投资主线一:显示面板产业链景气度有望回暖,关注 OLED 相关标的。 随着下游面板厂商库存完成去化,补库需求出现,面板价格触底反弹。未来随着消费电子终端需求复苏,显示面板产业链景气度有望回暖,建议关注 OLED 相关标的。(1)莱特光电: OLED 终端材料 Red Prime 已实现国产替代,在下游主流面板厂商实现销售,其余多款产品目前在验证中。 (2)瑞联新材: 主要产品囊括 OLED中间体材料、液晶材料,有望受益显示面板产业链回暖趋势。医药 CDMO 板块有望稳健增长。
投资主线二:国产替代赛道长坡厚雪,稀缺成长标的值得关注。 随着国内新材料企业在研发上加大投入,部分企业在某些产品已具备与海外巨头相当甚至更优的产品质量,并切入部分高壁垒赛道,未来国产替代带来的强成长性值得关注。(1)贵金属催化剂赛道长期被海外巨头垄断,国内部分企业凭借较强的研发实力已在部分领域实现国产替代,未来丰富的新品储备将进一步打开业绩成长空间, 建议关注:凯立新材(国内贵金属催化剂领军企业,已切入医药、新材料领域,基础化工领域放量在即)。 (2)部分国内企业在面板产业链部分环节成功实现进口替代,切入下游头部面板厂供应链,自身α属性充足。随着面板产业链景气度有望回暖,头部显示材料厂商有望享受行业β共振。 建议关注:东材科技(光学膜核心标的,电子树脂稳步放量)、斯迪克(OCA 光学胶龙头企业)。(3)全球轮胎市场是万亿级赛道,国内部分轮胎企业已在海内外占据一定份额。随着海运周期恢复政策、海外经销商库存接近去化完毕,轮胎行业景气度有望底部反转。 建议关注:森麒麟(泰国二期即将达产,全球化布局西班牙、摩洛哥工厂,成长性足)、赛轮轮胎(全钢胎、非道路轮胎优势显著,液体黄金材料进一步构筑性能优势)。
投资主线三:资源属性突显,关注具有较强韧性的景气周期行业。 部分周期行业供给端受政策影响持续收紧,需求保持稳健,供需趋紧下资源属性突显,景气周期具有较强韧性。(1)磷化工:供给端受环保政策限制,磷矿及下游主要产品供给扩张难,跌价下游新能源需求增长,供需格局趋紧。今年以来磷矿石价格在历史最高位基础上继续小幅上涨,磷矿资源属性凸显,支撑产业链景气度。 建议关注:云天化(国内磷肥龙头企业,磷矿资源行业领先,布局磷酸铁产能带动成长)、川恒股份(远期布局有较多新增磷矿产能,磷酸铁投产速度行业领先)、兴发集团(黄磷、草甘膦景气度有望底部回暖,新材料板块注入成长属性)、芭田股份(新增磷矿石产能今年投产,业绩弹性较大) 。(2)氟化工:二代制冷剂生产配额加速削减支撑盈利能力高位企稳,三代制冷剂生产配额落地在即迎来景气修复,高端氟聚合物及氟精细化学品高速发展,萤石需求资源属性增强价格阶段性高位。 建议关注:金石资源(萤石资源储量、成长性行业领先)、巨化股份(制冷剂龙头企业)、三美股份、永和股份、中欣氟材。
投资主线四:经济向好、需求复苏,龙头白马充分受益。 随着海内外经济回暖,主要化工品价格与需求均步入修复通道。化工行业龙头企业历经多年竞争和扩张,具有显著规模优势,且通过研发投入持续夯实成本护城河,核心竞争力显著。在需求复苏、价格回暖双重因素共振下,具有规模优势、成本优势的龙头白马具有更大弹性。 建议关注:万华化学、华鲁恒升、宝丰能源等。
投资主线五:碳减排政策频出,关注碳中和相关概念标的。 (1)生物柴油对传统柴油替代能有效降低碳排放,欧洲生物柴油需求旺盛。今年以来随着线下堂食恢复正常,原材料地沟油供应压力缓解,生物柴油价差逐渐回暖。 建议关注:卓越新能(生物柴油国内龙头企业,新增产能今年释放贡献业绩增量)。 (2)合成生物学较传统化学法能有效降低生产成本、碳排放。部分企业已成功运用合成生物学法实现对传统化学法的替代。 建议关注:凯赛生物(实现生物法二元酸、生物基尼龙等生产)、华恒生物(实现生物法丙氨酸、生物法缬氨酸等生产) 。
风险提示: 宏观经济下行;油价大幅波动;下游需求不及预期